2022年是国内实施“双碳战略(lüè)”的攻坚之年，作为新(xīn)能源的重点领(lǐng)域，光伏设备(bèi)行业备受瞩目。尽管在政策(cè)扶持和(hé)行业(yè)高成长(zhǎng)性背(bèi)景下，上市企(qǐ)业产量不(bù)断扩大(dà)，营收、归母(mǔ)净利润(rùn)不断增长，但(dàn)行业内上中下游(yóu)板块的盈利能(néng)力(lì)分化严重，亟待(dài)引起注意。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)的数(shù)据(jù)显示，光伏设备产(chǎn)业链(liàn)盈利(lì)参差不(bù)齐。光(guāng)伏设(shè)备行业(yè)主要分为5大(dà)板块，分别是上游的硅料(liào)硅片生产加工板块，中下游的光伏加工设备、逆变器、光(guāng)伏辅(fǔ)材和光伏(fú)电(diàn)池组件。利润结构整体呈现金字塔结构，上游板块处于(yú)金字塔底层，2022年3家相(xiāng)关企业(yè)净增长(zhǎng)的利润(rùn)贡(gòng)献(xiàn)占比就(jiù)高达55.59％，而(ér)中下游45家企(qǐ)业总体利(lì)润贡(gòng)献(xiàn)度(dù)小，且毛(máo)利(lì)率不足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅(guī)片价格下行预(yù)期(qī)增加，结合(hé)对企业经营数据(jù)变化(huà)的分析，可以看出：光(guāng)伏设(shè)备的上游将迎来降价与(yǔ)去库存阶段，这(zhè)对于(yú)中下游企业来说(shuō)意(yì)味着原材料(liào)成本得到控制，利于企业经营能力提升。

　　归(guī)母净利润突破千亿，八成企(qǐ)业利润增(zēng)长

　　在(zài)“双碳战略”背(bèi)景下，作为清洁能源重要方向(xiàng)的光伏设备(bèi)，市场加大(dà)对上市公司的扶持力度。金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院(yuàn)统(tǒng)计发(fā)现，行业(yè)中48家上(shàng)市公司(sī)，有33家2022年(nián)获得的政府补助较2021年增加；累(lèi)计获得政府补助54.63亿元，较2021年(nián)增(zēng)长56.56％。

　　在政(zhèng)府加(jiā)大(dà)扶持背(bèi)后，与之同步的(de)是上市企业经营规模不断(duàn)扩大(dà)，利润增速可(kě)观。产量(liàng)方面来看(kàn)，根(gēn)据国(guó)家能源局数(shù)据，2022年多(duō)晶(jīng)硅产量(liàng)82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)57.5％；电池片产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出，光(guāng)伏制造端(duān)产(chǎn)量均(jūn)实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备(bèi)行业实现(xiàn)归母(mǔ)净利润118.05亿元(yuán)，至2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年(nián)复合(hé)增速高达54.86％。其(qí)中，2022年(nián)业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归母净(jìng)利润增速达到(dào)162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以(yǐ)内的企(qǐ)业(yè)，分别(bié)为(wèi)8家(jiā)、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特、安彩高科等9家企业2022年(nián)业绩下滑。

　　其中，爱旭股份(fèn)2022年(nián)实现(xiàn)归母净利润(rùn)23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电池片环(huán)节尤其是(shì)大尺寸电池处于供(gōng)不应(yīng)求的状(zhuàng)态，年(nián)内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行(xíng)业归母净利(lì)润(rùn)增速居前的(de)企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财经

　　上游板(bǎn)块(kuài)毛利(lì)率2年增长20个百分点，3家企业净利(lì)润贡献(xiàn)过半

　　光伏设备行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛利率(lǜ)分(fēn)析(xī)发现，上中下游呈现的结果参差不(bù)齐，上游硅料硅片享受到光伏产业的(de)红利，行业有竞争壁垒，参与厂商较(jiào)少，企业毛利(lì)率较(jiào)高；而中下游多(duō)数板块(kuài)毛利率不及(jí)行(xíng)业平均(jūn)。

　　数据显示，上游(yóu)的(de)硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块(kuài)中毛利率第2低，仅(jǐn)高过光(guāng)伏电池组(zǔ)件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏设备行业毛利率最高的板(bǎn)块。

　　硅料硅片板块毛利(lì)率较快(kuài)提升，首先是源于供不应求(qiú)背景下的涨价。作为光伏设备(bèi)行业的原材(cái)料方，硅料硅片板(bǎn)块可以形(xíng)容其为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然(rán)硅片价格波动(dòng)巨大，但从2020年(nián)以来的(de)数据来看(kàn)，硅片价格依然(rán)处于(yú)高位。特(tè)别是上半(bàn)年硅(guī)片(piàn)价格持续(xù)高无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗位运行(xíng)，硅片需求端旺盛之下，众多硅(guī)片(piàn)、电池厂商(shāng)纷纷与硅料企业(yè)签订巨额(é)订单，提前完成备货。

　　上(shàng)游的头部(bù)企业代(dài)表(biǎo)之一(yī)通(tōng)威(wēi)股份，曾在2022年报中提(tí)及量价双(shuāng)升(shēng)，指(zhǐ)出受益于多晶硅(guī)产能缺口，相关产品(pǐn)持续扩产(chǎn)，价格同比上涨(zhǎng)显著(zhù)，进而带动毛(máo)利率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板块进入壁垒(lěi)高，深耕(gēng)该(gāi)领域的企(qǐ)业容(róng)易(yì)形(xíng)成规模效(xiào)应。这一板块仅有3家上(shàng)市公(gōng)司，不(bù)容易形成恶性竞(jìng)争。2022年，3家企业业绩均(jūn)呈现爆发式增长，平均归母净(jìng)利润增(zēng)速为(wèi)172％，特别是大全能源2022年归母净利(lì)润(rùn)191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增(zēng)速领(lǐng)先。

　　值得注意(yì)的是，48家光(guāng)伏(fú)设备行业2022年累(lèi)计归母净(jìng)利润增(zēng)长606.30亿元，而通威股份、大全能源(yuán)和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企(qǐ)业(yè)归母净(jìng)利(lì)润(rùn)就增长了337.05亿元，占(zhàn)比为55.59％。而这3家企业2022年(nián)总(zǒng)共实现归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润516.66亿元，占光伏设(shè)备行业整(zhěng)体归母净利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业经营情况

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　光伏中下(xià)游”内(nèi)卷”，中游两大板块平均毛利率不(bù)超17％

　　相(xiāng)比风(fēng)光的上游，中下游(yóu)涉及光伏电池组件(jiàn)、光(guāng)伏辅(fǔ)材等领域参与厂商(shāng)较多(duō)，企业间(jiān)竞争激烈。整体而言(yán)，光伏(fú)设(shè)备中下游板(bǎn)块2022年毛利率呈现下(xià)行趋势，45家企业(yè)平均毛利率下(xià)滑0.72％，进(jìn)而影响(xiǎng)公司盈(yíng)利情况。上游硅料硅(guī)片爆赚的(de)背(bèi)后(hòu)，是(shì)中(zhōng)下游(yóu)45家企业2022年归母(mǔ)净利润累计增(zēng)长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长贡(gòng)献没有(yǒu)过半。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛(máo)利率数据(jù)来(lái)看，中下游领域的光伏加工设(shè)备(bèi)和逆变器(qì)毛利率3年来基本持平，而光伏辅材(cái)和光(guāng)伏电(diàn)池组件(jiàn)毛利无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗率(lǜ)下滑明显(xiǎn)，特别(bié)是光伏电池组件成为(wèi)毛利率最低(dī)的板块。

　　表格：光伏(fú)设备(bèi)行业不同板(bǎn)块(kuài)的毛利率情况(kuàng)

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　具体(tǐ)来(lái)看，光伏电(diàn)池组件板块11家上(shàng)市公司，平均毛利(lì)率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿(lǜ)能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居板块(kuài)第(dì)2。航(háng)天机电、协鑫集成(chéng)和亿晶光电毛利率不(bù)足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块涵盖18家(jiā)企业(yè)，企业(yè)数量较多竞争(zhēng)激烈。这一(yī)板块毛利率2020年以(yǐ)来逐年下滑，2022年平(píng)均毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)16.85％。其中，由于原(yuán)材(cái)料(liào)涨(zhǎng)价(jià)等因素影响(xiǎng)，福(fú)莱(lái)特的主业光伏玻璃(lí)毛利率(lǜ)下降12.39个百分点，影响(xiǎng)整(zhěng)体(tǐ)毛(máo)利率。

　　相比而(ér)言，逆变器板块有6家企业(yè)，数量相对较(jiào)少，板块(kuài)整体(tǐ)毛利(lì)率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛(máo)利率在该板块(kuài)第一，达到42.75％。此(cǐ)外，作为逆(nì)变器板块的绝对(duì)龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以(yǐ)上。公司去(qù)年逆变器全球(qiú)出(chū)货量达77GW，逆变设(shè)备全(quán)球累计(jì)装机量已突破340GW，逆(nì)变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存货周转速度放慢(màn)，中下游盈利能(néng)力有望(wàng)改善

　　光伏设备行(xíng)业上游“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业(yè)写照，而自2022下半年硅料硅(guī)片(piàn)价(jià)格(gé)自高位走出下行趋势，行业格局将发生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相比2022年(nián)单晶硅等硅片的阶(jiē)段高点(diǎn)，多数硅(guī)片(piàn)价格下跌幅度超(chāo)过30％。根据中国有色(sè)金属工业协会(huì)硅(guī)业(yè)分会公布的(de)最新数据，5月11日当(dāng)周(zhōu)M10单晶(jīng)硅片价格区间在5.0-5.4元/片(piàn)，成交均(jūn)价降至5.25元/片，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价降(jiàng)至7.28元/片(piàn)，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料硅片企业的经(jīng)营数据也(yě)可看出硅片价格(gé)下跌对上游公司(sī)盈(yíng)利的影响(xiǎng)。今年一季度，大全能源实现(xiàn)归母净(jìng)利(lì)润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份和TCL中环相比2022年(nián)同期增长动(dòng)能(néng)放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转率数据(jù)发现(xiàn)，无论是环比(bǐ)还是(shì)同比，相较(jiào)而言都有明显下行(xíng)趋势，说(shuō)明当前(qián)有库存积压风(fēng)险。以大全能(néng)源为例(lì)，2022年一季度存货周转(zhuǎn)率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业(yè)存货周转率变化趋势

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　专业人(rén)士认为，上游硅(guī)料(liào)硅片面临短期供过于求的局面，在清理库存的阶(jiē)段下，硅片价格还有进一步下行空间。这对于光(guāng)伏(fú)电池组件、光伏加工(gōng)设备等对中下(xià)游板块，将(jiāng)能较(jiào)好控制原(yuán)材料成本(běn)，对提(tí)升毛利(lì)率、营(yíng)收率(lǜ)等有一定帮助。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗