编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和(hé)新的信息技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的(de)部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一(yī)季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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