本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输(shū)入。作为同股同(tóng)权(quán)的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒生(shēng)指数过去(qù)3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国(guó)金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水24.日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股票评级(jí)从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年(nián)首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的(de)美联储利率(lǜ)观测器最新数(shù)据显示日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年(nián)大(dà)萧条(tiáo)以来最快速(sù)度(dù)紧缩货(huò)币供应(yīng)。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩。美(měi)联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去(qù)年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机(jī)构(gòu)不再(zài)抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一(yī)是(shì)二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换(huàn)。但二(èr)者(zhě)市净率远高于(yú)行(xíng)业(yè)均值(zhí)，难以赋予中特估概(gài)念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈(yíng)率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看(kàn)，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无(wú)疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全(quán)年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次(cì)，二(èr)者(zhě)同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这(zhè)个风向标(biāo)已(yǐ)不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年(nián)下跌(diē)65.4％之(zhī)外(wài)，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否(fǒu)再(zài)现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否(fǒu)维(wéi)持强势(shì)行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至(z日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名hì)5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三(sān)低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深(shēn)两市(shì)单日成(chéng)交始终维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关(guān)口，下(xià)跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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